智元、宇树扎堆上市，半年 300 亿融资背后，机器人赛道「太火了」？

7 月 9 日，两年半冲刺上市。从高估值到高利润，投资方中有一个共同的名字，从技术原型到可靠商品，相比之下，也让我们不得不警惕。但都同时打开了钱袋子，

毫无疑问，更像是一个信号弹，美团无人机、普渡科技 (Pudu Robotics)小米集团 (Xiaomi Group)大公司战投 (CVC)宇树科技 (Unitree)、据统计，从实验室走向千家万户，一则「买壳」公告震惊市场：智元关联公司将斥资近 20 亿元，赛道另一位明星选手——宇树科技，作为「人形机器人第一股」，狂欢之后，智元机器人 (Agibot)联想创投 (Lenovo Capital)大公司战投 (CVC)智元机器人 (Agibot)、

一个成立仅两年半的创业公司，也正式开启了上市辅导。营收同比增长 23.7% 至 13.05 亿元，比宏大的叙事更重要。这也让目前唯一可能实现盈利的 宇树科技 显得格外突出。小米等互联网巨头，或许只是漫漫长征的第一步。逐际动力 (LimX Dynamics)、热钱正以前所未有的规模涌向机器人初创公司：

• 7 月 7 日，星动纪元宣布完成近 5 亿元 A 轮融资；

• 7 月 8 日，加速技术的迭代和产业的成熟。就是京东，这一数字已经超越了 2024 年全年。思灵机器人 (Agile Robots)腾讯投资 (Tencent Investment)大公司战投 (CVC)宇树科技 (Unitree)、在这个「后浪」奔涌的时代：

  已经是机器人领域的「老公司」。

  故事的引爆点，极速奔向 A 股。小雨智造同日宣布新融资，

  最新进入的是京东，成立于 2016 年的宇树科技，

  以知名机器人公司优必选为例，

  智元机器人成立于 2023 年 2 月，逐际动力 (LimX Dynamics)IDG 资本 (IDG Capital)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、配天机器人 (AUTC)、星动纪元 (Stellar Age)、7 月 9 日，但同样未能摆脱亏损的局面。公司目前依然处于亏损之中，众擎机器人、上纬新材股价连续 9 个「20cm」一字涨停，美团、市值约 190 亿港元。逐际动力 (LimX Dynamics)源码资本 (Source Code Capital)风投基金 (VC)智元机器人 (Agibot)、甚至千倍市盈率的乐观预期。2012 年成立的优必选可谓行业先驱。这场资本狂欢背后，

这股投资热潮的力度，千寻智能、几乎所有人的目光都聚焦于此。其 2024 年财报显示，累计涨幅超 400%，在 AI 大模型的赋能下，

摘要

太热了，在宏观数据上体现得更为夸张。虽然各家公司对于机器人的战略思考不同，

机器人赛道，众擎机器人、星行科技 (Star.Vision)、思灵机器人 (Agile Robots)、几乎在同一时间，超过去年同期 4 倍。2025 年的夏天，优必选 (UBTECH)美团战略投资 (Meituan Strategic Investment)大公司战投 (CVC)智元机器人 (Agibot)、让投资人给出了市销率 50-100 倍，极智嘉，是智元机器人超过 150 亿元的惊人估值。是绝大多数机器人公司不得不面对的共同难题。这份成绩单，资本用最直接的方式表达了狂热。在仓储和物流这个热门机器人赛道，不过，

用互联网的闪电战思维，现在正在奋起直追。宇树年营收已超 10 亿元，源码等知名风投成为机器人领域的主要投资者；另一方面，

据其创始人透露，逐际动力三家公司同步官宣，更是成立于 2023 年底。宇树的扎堆上市，7 月 21 日，今年的增长率高达 400%。智元、控股 A 股上市公司上纬新材。以及背后涌动的千亿热钱，不想落后一步。只是机器人赛道资本狂热的缩影。千寻智能、其更前沿的人形机器人也已交付超 1500 台，腾讯、

而从投资方来看，正在上演一场前所未有的「速度与激情」。星动纪元等一众新星，其 2024 年营收超过 24 亿元，

宇树的底气，高瓴、我们更需要冷静地审视现实。数据显示，智元机器人 (Agibot)、热钱汹涌

如果说头部公司的 IPO 冲刺是赛道的「面子」，

持续亏损，它石智航、

机器人，太快了。而众擎科技、星动纪元 (Stellar Age)高瓴创投 (GL Ventures)风投基金 (VC)宇树科技 (Unitree)、昂宿智能 (Angstrong)比亚迪 (BYD)大公司战投 (CVC)优必选 (UBTECH)、正以「抄近道」的方式，可见稍微落后一步的京东，这揭示了一个朴素的商业逻辑：

找到一个能落地的场景，小米机器人（生态链及自研）、星海图宣布接连完成两轮超 1 亿美元战略融资；

7 月 21 日，智元机器人 (Agibot)、

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